1）去杠杆或已走到后半段。韩国融资余额下降，杠杆ETF规模收缩近三分之二。2）美股大厂财报确认AI收入提速，资本开支维持高增，但市场仍期待新场景进一步打开AI应用空间和未来回报。3）7月政治局会议新增 “加大逆周期调节力度”表述，三季度可关注财政环比改善。速看港股详解！
先来回顾上周市场表现：
领涨行业top3：非必需性消费周度涨幅+5.85% 资讯科技业周度涨幅+5.70% 必需性消费周度涨幅+4.54%
领跌行业top3：能源业周度跌幅+0.06% 工业周度跌幅-0.44% 医疗保健业周度跌幅-1.44%
来源：Wind，截至2026.07.31。
上周主要宏观政策及数据变化:
1、7月27日至31日，美伊关系先缓和、后升级，原油震荡。
2、7月29日，美联储维持联邦基金利率在3.5%—3.75%，略低于会前30.5%的加息概率预期。
3、7月31日，日本央行以8:1投票维持政策利率在1%，符合预期；一名委员主张加息至1.25%。国债购买计划不变，货币政策正常化方向延续。
4、美国2026年二季度实际GDP年化环比增长1.5%，低于预期2.0%和一季度2.1%。
5、7月30日政治局会议对经济形势判断更务实，强调高度重视困难挑战，提出及时出台增量政策、加大逆周期调节，政策基调更积极。
6、2026年7月制造业PMI降至49.2%，环比回落1.1个百分点，低于预期50.1%，结束连续4个月扩张。
每周我们将盘点港股市场的热门赛道，给您带来最新的市场展望，本周是港股创新药、港股科技、消费、红利，这些赛道有哪些利好？未来怎么看？
一、创新药
上周市场热点：
1）美债10年期收益率从7/28的4.61%高位到7/31的4.75%，美股收跌，全球风险偏好收缩，影响创新药估值。
2）7月中国创新药License Out共达成12笔，总金额92.53亿美元；H1 2026累计81笔、约1100亿美元，已达2025年全年总额的80%。
来源：Wind，截至 2026.7.31。
未来展望
1）中报有望延续高增长态势。8月份即将到来的中报密集披露期是检验基本面成色的决定性节点。
2）港股通创新药指数PE估值已经回到历史中位数附近。
3）WCLC 2026（9 月 12–15 日）与 ESMO 2026（10 月 23–27 日）临近，下半年 BD 窗口仍有望延续。
元股证券:ygzq.hk景顺长城中证港股通创新药ETF联接C
股票型
中高风险
2.30%
近1月涨幅
基金经理：金璜等
立即上车
二、港股科技
上周市场热点：
1）微软财报超预期。收入900亿美元，同比增长18%；营业利润：406亿美元，同比增长18%；净利润：358亿美元，同比增长31%；调整后净利润353亿美元，同比增长22%。尤其是AI推动业务业务加速，MICROSOFT Cloud收入593亿美元，同比增长27%；Azure收入增长43%。自由现金流同比下降23%，但明显高于市场预期。季度资本开支410亿美元。业绩指引预计下一季度：总收入同比增长约16%至17%，Azure按固定汇率计算增长约45%，高于市场此前约41%的预期，下一季度资本开支将超过500亿美元。预计2027财年收入和营业利润继续保持两位数增长，自由现金流预计保持正增长。财报公布后，正式交易中上涨超过15%，创约18年来最大单日涨幅。
2)Meta收入增长，但自由现金流下降。收入保持高增长，但AI人才成本、基础设施投入和数据中心支出花费大量现金流，营业利润率由上年同期的43%下降至31%。收入：608亿美元，同比增长28%;营业利润：188亿美元，同比下降8%;净利润：158亿美元，同比下降14%;每股收益：6.18美元，同比下降13%，低于市场预期;经营现金流：319亿美元;自由现金流：仅7.84亿美元，同比下降约91%。季度资本开支：311亿美元。全年资本开支指引由此前的1250亿至1450亿美元，年初指引一度只有1150亿至1350亿美元。财报后Meta盘后下跌约10%，次日继续承压。
3）亚马逊：AWS重新加速。收入：2006亿美元，同比增长20%；AWS收入：422亿美元，同比增长37%，为约18个季度以来最快增速。过去12个月自由现金流为负76亿美元，上年同期为正182亿美元；亚马逊将2026年资本开支预期上调约10%至2200亿美元，主要投向AI数据中心、芯片、云计算和物流基础设施。财报公布后亚马逊盘后上涨接近9%；7月31日正式交易中上涨超过15%。由于AWS增速加快，订单积压达到约4960亿美元，使市场相信资本开支能够在未来转化为云收入，因此并未对负自由现金流做出反应。
来源：Wind，截至2026.07.31
未来展望
1）美国科技巨头已经发布财报，验证了收入加速趋势和资本开支维持高增长。云收入、订单积压和利润率能够覆盖投入的公司上涨；资本开支扩大、但自由现金流迅速下降的公司下跌；半导体或仍是高贝塔方向，对资本开支预期极为敏感。
2）资本开支趋势未改，全球优质硬科技资产估值显著回落，或已进入较好的布局窗口。
景顺长城中证港股通科技ETF联接C
股票型
中高风险
8.29%
近1月涨幅
基金经理：金璜
立即上车
三、港股消费
上周市场热点：
1）政治局会议明确提出扩大国内需求、挖掘服务消费潜力，并继续推进设备更新和消费品以旧换新。
2）制造业和非制造业PMI同时跌破50，消费品行业PMI降至47.8，说明居民消费意愿和服务业活动仍不足。
来源：Wind，截至2026.7.31
未来展望
配资炒股指南（1）虽然行情由于科技暂歇出现风格切换，估值低的消费股出现回补，但是社零增速依然疲软。
景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)C
股票型
中风险
5.15%
近1月涨幅
基金经理：汪洋等
立即上车
四、港股红利
上周市场热点：
1）前期银行板块机构持仓处于历史低位，在市场风险偏好切换背景下，资金再平衡需求强烈。7月最后一周，南向资金净流入港股银行板块达23.9亿港元，其中建设银行、中国银行H股成为核心买入标的。
2）银行中报业绩预期保持韧性。受存款利率下调红利释放和监管对新发贷款利率托底的双重作用，二季度净息差或有望确认筑底企稳。
来源：Wind，截至2026.07.31
未来展望（1）美联储进一步收紧政策的预期或已充分消化，可能有利于高息香港本地股。
（2）油价反弹推动能源股上涨。
（3）A股以银行为代表的红利股资金面压力降低，国有资本平台从减持转为增持。银行经营具备韧性，二季度营收相比一季度有望进一步小幅提速。
看好港股核心科技股的投资者，不妨关注景顺长城中证港股通科技ETF联接基金（A类016495，C类016496），在当前宏观环境存在不确定性的背景下，港股科技板块估值具备吸引力，或仍是较好的配置窗口。同时，看好后续消费复苏的投资者亦可以关注景顺长城恒生消费ETF联接基金（A类019102，C类019103），布局港股大消费赛道。看好创新药的投资者亦可以关注景顺长城中证港股通创新药ETF联接（A类023597，C类023598），布局港股创新药赛道。
注释：
1、景顺长城中证港股通科技ETF联接基金基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。
2、景顺长城恒生消费ETF联接基金晨星风险评级：中，适合激进型、积极型、稳健型投资者。
3、景顺长城中证港股通创新药ETF联接基金晨星风险评级：中高，适合激进型、积极型投资者。
中证港股通科技指数2021年-2025年各年度涨跌幅为：-25.73%、-31.68%、-13.57%、19.36%、34.97%。恒生消费指数2021年-2025年各年度涨跌幅为：-9.57%、-21.08%、-24.89%、6.84%、5.97%。港股创新药指数指数2021年-2025年各年度涨跌幅为-7.25%、-23.26%、-19.91%、-14.40%、72.75%。数据来源iFind。指数涨跌幅仅供参考，不预示未来表现亦不代表具体基金表现。
基金销售费用：
基金费率优惠详见基金详情购买页及相关公告。
以上个股仅为举例，不构成个股推荐。
风险提示：上述观点是基于目前市场情况分析得出，具有时效性，仅供参考，不作为投资建议，投资须谨慎。本材料由景顺长城基金管理有限公司提供，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产股票杠杆配资平台系统，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市、债市发展的所有阶段，基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金有风险，请投资者全面认识本基金的风险特征，听取销售机构的适当性意见，结合自身风险承受能力，谨慎投资。投资者应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
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